2023年11月，國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈原料端市場在宏觀預(yù)期、供需基本面及成本支撐等多重因素交織下，呈現(xiàn)出復(fù)雜波動的運行態(tài)勢。作為煉鐵環(huán)節(jié)最重要的兩大原料——鐵精粉與焦炭，其價格走勢既有一定聯(lián)動性，也因其自身基本面差異而表現(xiàn)出不同特點。

一、 鐵精粉市場行情走勢分析

11月國內(nèi)鐵精粉市場整體呈現(xiàn)“先揚后抑，區(qū)間震蕩”的格局。月初，受鋼廠階段性補庫需求釋放、以及部分區(qū)域礦山因環(huán)保或安全檢查導(dǎo)致的供應(yīng)收緊預(yù)期影響，鐵精粉價格迎來一波小幅上漲。特別是河北、山東等主流產(chǎn)區(qū)的65%品位酸性粉價格有所走強。

進入月中下旬，推動價格上漲的動力明顯減弱。主要原因在于：

1. 需求端支撐有限：盡管鋼廠鐵水產(chǎn)量仍維持在相對高位，但成材（尤其是螺紋鋼）進入傳統(tǒng)消費淡季，終端需求疲軟，價格承壓。鋼廠利潤被持續(xù)擠壓，甚至部分企業(yè)陷入虧損，對高價原料的接受度顯著降低，采購趨于謹慎，多按需補庫，缺乏持續(xù)性大規(guī)模備貨意愿。
2. 供應(yīng)相對穩(wěn)定：雖然局部有擾動，但全國范圍內(nèi)鐵礦石（鐵精粉的原料）供應(yīng)總體寬松，港口庫存持續(xù)累積。進口礦價格（如普氏指數(shù)）的震蕩偏弱運行，也對國產(chǎn)鐵精粉價格形成壓制。
3. 宏觀政策預(yù)期波動：市場對后續(xù)宏觀穩(wěn)增長政策的預(yù)期經(jīng)歷了從樂觀到觀望的轉(zhuǎn)變，影響了市場整體的風(fēng)險偏好和投機情緒。

因此，11月鐵精粉價格在月中達到月度高點后，開始震蕩回調(diào)，但得益于成本支撐和資源集中度較高，下跌空間亦有限，全月呈現(xiàn)高位震蕩整理態(tài)勢。

二、 焦炭市場行情走勢分析

與鐵精粉類似，11月焦炭市場也經(jīng)歷了博弈加劇、價格先漲后穩(wěn)的過程，但其驅(qū)動力更多來自于成本與利潤的再平衡。

月初，焦炭市場成功落實了第一輪價格提漲。此輪提漲的主要驅(qū)動力在于：

1. 成本強力推動：煉焦煤價格因安全檢查趨嚴、部分煤礦減產(chǎn)等因素影響，供應(yīng)偏緊，價格持續(xù)強勢上漲，導(dǎo)致焦化企業(yè)生產(chǎn)成本大幅攀升，陷入普遍虧損，挺價意愿極其強烈。
2. 需求保持剛性：鋼廠高爐開工率尚可，對焦炭的日耗需求保持穩(wěn)定，庫存水平不高，為接受提漲提供了客觀條件。

首輪提漲落地后，焦炭市場繼續(xù)上行動力明顯不足。從月中到月末，市場圍繞第二輪提漲展開了長時間的博弈，但始終未能全面落地。阻礙在于：

1. 鋼廠利潤不佳，抵觸情緒強：鋼材市場疲軟，鋼廠虧損面擴大，對原料進一步漲價抵觸心理強烈，開始通過控制到貨、放緩采購節(jié)奏等方式施壓焦企。
2. 供需矛盾不突出：焦化企業(yè)雖受虧損困擾，但開工率并未出現(xiàn)大規(guī)模下滑，焦炭整體供應(yīng)并未明顯緊張。隨著部分區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)以及鋼廠主動減產(chǎn)預(yù)期升溫，市場對焦炭未來需求的擔(dān)憂增加。

因此，11月焦炭價格在完成一輪上漲后，進入了漲跌兩難的僵持階段，價格重心較10月有所上移，但上行通道受阻，呈現(xiàn)高位盤整格局。

三、 兩者關(guān)聯(lián)與后市展望

鐵精粉與焦炭作為高爐冶煉的“糧食”，其價格走勢共同受到鋼廠生產(chǎn)強度與利潤水平的深刻影響。11月的行情清晰地表明，在終端需求淡季背景下，鋼廠利潤已成為制約原料價格上漲的最關(guān)鍵瓶頸。當(dāng)成本推動（煤價漲）遇到需求壓制（鋼價弱、利潤薄）時，原料價格的上行空間將受到嚴格限制。

展望12月，市場關(guān)注點將集中于：

1. 冬季鋼廠限產(chǎn)政策的實際執(zhí)行力度和對鐵水產(chǎn)量的影響。
2. 煉焦煤供應(yīng)緊張局面能否緩解，成本支撐是否會減弱。
3. 宏觀層面能否出臺更大力度的穩(wěn)經(jīng)濟政策，以改善市場預(yù)期。

預(yù)計短期內(nèi)，在成材需求未有顯著改善、鋼廠利潤難以修復(fù)的情況下，鐵精粉和焦炭價格均將延續(xù)震蕩運行態(tài)勢，上行與下行空間均相對有限，市場需等待新的矛盾點出現(xiàn)來打破當(dāng)前平衡。